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申万宏源:天奈科技系碳材料领军企业但经营现金流有待改善

信息来源:soouoo.com  时间:2019-03-26  浏览次数:59

挖贝网3月25日消息,近日申万宏源(000166)发布研报称,科创板拟上市企业天奈科技系纳米级碳材料领军企业,其主要产品碳纳米管应用前景广阔,但公司经营性现金流有待改善。

天奈科技主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售,主要产品为碳纳米管粉体、导电浆料以及导电母粒,应用于锂电池、导电塑料等。公司是中国最大的碳纳米管生产企业,碳纳米管导电浆料销售额及出货量均稳居国内首位,其中导电浆料最近两年消售额及出货量均稳居行业首位,市场份额分别为34.1%、30.2%。

最近三年,天奈科技收入、扣非净利润均持续增长,经营现金流有待改善。2016-2018年,天奈科技主营业务收入分别为1.34、3.08、3.28亿元;归母净利润分别为975、-1480、6758万元;扣非净利润为521、1009、6500万元。2018年净利润亏损主要是客户沃恃玛资全链出现问题,致使应收账款无法收回,计提减值准备6979万元所致。天奈科技产品毛利率分别为49.1%、42.1%、40.4%,研发费用占收入比重5.8%、4.5%、5.0%,经营活动产生的现全流量净额分别为-537、-2213、-5689万元。

申万宏源认为,天奈科技满足第一套标准第二款内容的上市标准,可选用PE/PEG等方法估值。天奈科技本次发行选择《上市规则》中2.1.2条中第一套标准第二款内容,预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。考虑天奈科技盈利能力稔定,收入、扣非净利润持续增长,可选用PE/PEG等方法估值。

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