投资要点核心组合推荐：
【火炬电子(603678)】、
【中航沈飞】
最新行业观点：
年初以来，军工板块涨幅较大，其中涨幅居前的是以船舶类上市公司为代表的资产注入型公司，以及一些基本面较弱的符合游资风格的上市公司，整体上看本轮行情的主题性质较强。我们认为后续市场关注度会转向基本面扎实、业绩增速快、估值低的公司，截至本周军工行业大部分上市公司已发布年报，整体上看军工行业稳定增长，最具代表性的中航工业集团下属的6家飞机产业链上市公司2018年收入增速在5%-10%之间，与2018年我国国防预算增速是8.1%基本相当，而产业链上游的电子元器件、材料增速明显更快（归母净利润增速，光威复材+58.76%，航天电器(002025)+15.27%，中航光电(002179)+15.56%，振华科技(000733)+27.17%），原因在于第一上游厂商的产品应用范围广，更能反映全行业景气度，第二材料和元器件国产替代加速，第三上游领域市场化程度较高，公司管理效率更高，国企体制对业绩释放影响较小。因此我们今年主要看好军工产业链上游的电子元器件、新材料领域，重点推荐
【火炬电子】，建议关注光威复材、振华科技；同时持续看好订单饱满的主机厂上市公司
【中航沈飞】
【内蒙一机】
投资主线：
今年主要看好军工产业链上游的电子元器件、新材料领域，重点推荐
【火炬电子】，建议关注光威复材、振华科技；同时持续看好订单饱满的主机厂上市公司
【中航沈飞】
【内蒙一机】；另外，国防军工上市公司座谈会上，国资委产权局副局长谢小兵表示，国资委积极引导军工集团将优质军工资产注入上市公司，更加突出军工基因。我们认为今年起军工资产证券化有望整体加速。从资产证券化加速的角度，建议关注中航系下属的中航电子(600372)、中航机电(002013)。
基于军工行业逆周期性凸显、龙头军工企业能维持长期确定性增长和当前估值水平，我们给予行业“增持”评级。
风险提示：武器装备列装进度不及预期；军工领域改革不及预期。
