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猪价上涨与原材料供需

信息来源:soouoo.com  时间:2019-06-17  浏览次数:32

  猪肉相关概念股今年以来反复活跃,成为资金追捧对象。对基金经理来说,猪周期魅力远远不只是“猪价上涨”这么简单。还有一件被投资人士惦记的事情便是——猪周期对CPI影响较大,而CPI走势则是决定货币政策走向的重要参考指标之一。

  有数据显示,作为中国CPI商品篮子中的262个基本分类之一,由于价格的不同变化,CPI商品篮子各种商品和服务的比重也随之发生变化,总体上看,猪肉价格在CPI商品篮子中的比重在3%左右波动。也就是说,猪肉价格上涨1%将会带动CPI上涨0.03%左右,猪肉价格上涨33%也就带动CPI的1个百分点上涨率。

  不过,研究人士指出,从历史走势来看,在过去的三轮猪周期启动后,猪肉价格分项在一年内对CPI的拉动效应均不足1%。甚至在上一轮猪周期行情中,猪肉价格上涨一年内,CPI反而出现了小幅下行局面。

  也就是说,猪价上涨并不是推升通胀的决定性因素。除了猪肉价格上涨,还需要观察猪肉价格对其他食品价格如肉类的传导作用,猪肉价格和原油价格共振情况,同时考虑M1增速情况。以2016年为例,虽然猪肉价格同比大涨,但由于国际油价回调,CPI整体涨幅明显受限。

  那么,本轮猪周期行情的到来,会否带动CPI走势攀升呢?

  其背后,就考虑了原油供给端利好边际效应减弱后,油价调整风险加大的因素,以及目前国内经济基本面现状下,制造业投资增速难以乐观的预期。此外,M1增速虽然前期出现明显反弹,但对CPI影响具有较长的时滞效应。

  从货币政策角度来看,由于货币政策更注重PPI和核心通胀的变化,因此猪肉等食品价格上涨即使带来结构性通胀,也不会直接影响货币政策收紧。

  中美贸易战可能升级引发市场对未来国内豆粕供应趋紧的担忧,油厂挺价以及贸易商囤货意愿提升。中美贸易关系趋紧,  

  巴西大豆坐收渔翁之利,巴西大豆贴水报价正在重演去年行情。6月船期巴西大豆贴水报价大幅上涨至154美分,折算豆粕理论成本约为2620元/吨。巴西大豆贴水报价上涨抵消了大部分美豆下跌对进口成本的影响,并加剧国内豆粕市场与美豆的分化表现。经过近一年的市场运行,中国对  美国大豆的依赖性已明显降低,尤其是非洲猪瘟疫情导致的国内豆粕需求大幅下降,而南美大豆丰收更是中国刚性需求的可靠保障。即使中美贸易战升级,国内豆类市场的应对手段和能力均不支持豆粕价格过度上涨。

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